风投合伙人:双边市场中,金融科技将驱动下一批独角兽公司出现

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  投资潮2019.7.18我要分享

编者按:由于Airbnb,Lyft和Uber已经/将要进行数百亿美元的IPO,很多人很难在网络市场上获得大量机会。然而,在风险投资公司NFX的合伙人Pete Flint的案例中,虽然市场上的“低悬的果实”可能已经被选中,树的最高点和最赚钱的奖励来自金融技术,它将释放出巨大的价值。他在NFX官方博客上发表了一篇文章,详细介绍了他的见解。原标题是TheNextFrontierfor2-SidedMarketplaces: HowFintechWillUnlockEnormousValue,由36氪编译,希望能给你带来灵感。

在2019年,三个在线市场,即 Airbnb,Lyft和Uber,已经/将会出现数百亿美元的IPO。考虑一下这些公司的成就。许多企业家可以很容易地相信所有重要的机会都被捕获了。

事实上,没有比这更糟的了。

虽然在线市场上的“低悬的果实”可能已被取消,但顶级企业家明白,最大的机会通常是那些难以掌握的机会。在树的最高点,有最慷慨的奖励。

对于双边市场,延伸传统市场商业模式与金融服务相结合,实现新平台交易是解锁更大价值的关键。

在本文中,我们将解释为什么这个看似简单的变化会产生巨大影响,以及它将如何定义下一阶段的市场。

我们还将解释为什么金融技术支持的市场可能会颠覆传统的线下行业和现有市场。

最后一点至关重要。

由于市场包含更多交易并解决产品供应中更复杂的问题,我们相信它们将把落后但完全数字化的行业(例如教育和医疗保健)带入21世纪。

在此过程中,将创建一个新的市场类别。

但很少有人意识到下一代金融技术驱动的创业公司也将对现有的在线市场构成威胁。对那些正在寻找别人无法看到的机会的创始人来说,理解这一点非常重要。

新市场脚本

为了进一步扩展上述内容,我们将金融技术支持市场定义为“技术驱动的金融服务直接建立在平台上的市场”。

最近,我们已经?吹绞谐】继峁┮韵路瘢庑┓袂度胧谐。缱榧?

保险:更好的承保模式使内部保险产品成为可能

融资:非传统融资方式,如租房租赁或收益分享

银行业务:新颖的,以客户为导向的交易,存款和支付管理解决方案

人工智能技术的进步和数据规模的扩大使这三个领域成为可能。一个例子是债务,保险和贷款的承保模式,由于使用人工智能技术和不断增长的数据而变得越来越强大。

许多B2B公司已经出现,利用公共资源提供的越来越多的数据,将它们打包在一起并为客户承担风险。

他们使用新的数据源和人工智能技术,通过自动化降低承保成本。因此,保险和其他融资方案变得更便宜,更广泛,更广泛可用,并产生新的债务和保险用例,市场可根据其具体需求进行调整。

包含一个或多个上述“组件”的市场可被视为事物方向的标志。以下是一些例子:

Opendoor:利用债务资本为买家提供即时流动性

LambdaSchool:使用子会计模型提供学费融资作为学生贷款的替代方案

Fair.com:购买二手车,然后按月以低价租赁

Airbnb:推出后不久,它开始提供100万美元的保险产品,以规避损害业主财产的风险

Apple:2019年,Apple推出AppleCard,将Apple金融服务深入到Apple的iOS市场。

整合这样的金融技术元素似乎是一个渐进的变化,但其影响可能是革命性的。

通过增加创新的金融服务,公司可以减少买方在交易中的摩擦(特别是高价值交易),并通过消除买卖双方之间的金融中介来改善各方之间的激励。

重要的是,这可能会带来突破性的产品体验,使初创公司能够在市场的一方或双方找到突破口。

基于更广泛的市场发展,我们可以看到,在市场发展的每个阶段,改善用户体验始终是一个不变且不可阻挡的主题。

市场发展模型

由于两个主要原因,市场在释放和获取经济价值方面非常有效。

在线市场可以大规模地匹配任何特定行业的供需双方。

双边市场极易捍卫,因为当市场的一方被“锁定”时,另一方无法移动,反之亦然。一旦市场达到临界质量并想要扰乱市场,它必须在供需的同时流动。

最简单的在线市场,例如早期的eBay或Craigslist,是一个带有漏斗部分的列表服务,允许买家和卖家相互联系,但就是这样。消息,支付,用户身份,用户信誉以及与交易相关的所有其?灰锥际峭鸦葱械摹?

从早期开始,市场趋势是为平台带来更多交易。它还通过使交易更容易获得来改善用户体验,同时通过规模或产品创新获得更多交易,公司可以收取更多费用。

注意:这种演变路径特别适用于双边市场。多边市场需要协调多个供应商,为单个买家提供复杂的服务。它将分为不同的演化路线,我们将其称为市场网络。

它为多边市场增加了专业的身份网络层(如LinkedIn)和SaaS工作流管理。

回到双边市场的演变,我们已经看到许多市场类别的上述趋势。例如,在酒店行业,我们可以看到将更多酒店列表,预订和交易流程带入网络的垂直趋势和趋势。

我们还看到了流通趋势,将现有市场定制为新平台和用例,例如通过HotelTonight进行按需预订。这些变化经历了大致四个阶段。

1,横向销售线索生成在线发现,离线预订,如Craigslist

2,垂直销售带领学生垂直发现,但离线预订,如HomeAway

3,垂直交易预订完全在线平台,如Airbnb

4,严格的市场管理具有全部供应经验,如Lyric,Zeus等。

到目前为止,酒店市场发展的每一步都带来了更多实际的在线预订和交易,提供了更多无摩擦和用户友好的体验,并提高了价格。

在食品分销方面,我们看到了相同的趋势,从潜在客户生成到交易完成,按需交付基础设施相当于上述示例中的按需预订。

同样的模型再次出现在房地产领域,并经历了四个阶段:

1. Realtor.com等行业网站

2,线索生成,如Trulia和Zillow

3.交易托管市场,如Redfin

4.最后,用金融技术“组件”交易市场,如Opendoor,Ribbon和Zillow(最近)

在所有这些行业中,如果你看得更深,你会发现类似的模式:市场带来更大的在线交易份额。根据逻辑,这也意味着在线提供金融服务,因为它们是中间交易所必需的。

为什么现在有机会?

在过去,我们写过为什么商业时机就是一切。我们描述的演化趋势只有在时机合适时才有意义。我们发现有四种催化剂可以为金融技术市场的创业提供最佳时机:

消费者期望正在发生变化。消费者已经期待无缝的数字体验,他们渴望即时的一键式交易,无摩擦的平台,支付和融资等等。传统品牌很难做到这一点。

2.资金流入市场。在这个发展阶段,消费者已经习惯于在网上花钱。这种信任现在可以扩展到其他金融服务领域。

3.更好的机器学习算法和数据正在改善保险业。如前所述,数据的爆炸性增长,数据收集技术的改进以及更好的机器学习算法可以从较小的数据集中获得更高的准确性,使新进入者能够在几年内积累数据。达到或超过现有的承保能力。

4.新的金融技术将技术与资本联系起来。已经围绕支付,银行业务,安全和身份开发了新的支持技术,以使金融服务更容易在线和在平台上访问。此外,债务和股权资本的爆炸式增长是金融服务发展的又一催化剂。

金融技术市场的四大优势

现在是企业家建立金融技术“组成部分”市场的时候了,这不仅是因为上述催化剂,还因为不正当激励导致的市场效率低下,以及大量尚未开发的机会。

创新和机遇在受激励措施困扰的行业中存在巨大差距。

您可能已经看到下面的图表,其中显示了美国商品价格相对于工资的价格变化。红色是一个价格上涨超过工资的行业。蓝色是相对于通货膨胀而价格下降的行业。

红色描绘的所有行业中的一个共同因素是,由于激励不一致,通常是监管或行业结构的结果它们通常与价格竞争隔离开来。

例如,在医疗服务中,对医疗服务提供者(供应商)的激励与医疗服务提供者的激励和患者激励不一致。

患者的动机是以最具成本效益的方式保持身体健康。从广义上讲,保险提供者的动机是为每位患者支付尽可能少的保险。

无论患者的健康状况如何,医疗保健提供者(经济上)都有动力尽可能地向保险公司收费。

这种不一致性在一定程度上解释了医疗服务成本的爆炸式增长,但质量并未提高。

高等教育也是如此,学费贷款公司,学生和大学之间的激励措施严重失灵。

随着市场继续努力获得更多交易并提供更好的用户体验,市场嵌入式金融服务的路径和机会是显而易见的。

例如,财富100强公司中有21%是金融服务公司,其中一家是金融服务行业的高交易价值。

但是,如果从广义上看金融服务的净推荐值(NPS,衡量客户向其他人推荐业务或服务的可能性的指数)。很明显,他们的成功与他们提供的价值之间存在差距。例如,以下是一些着名金融服务公司和一些顶级科技公司的净现值的一些比较:

通过整合第三方并为该平台提供金融服务,财务支持的市场将能够提供卓越的用户体验,使他们能够进入技术渗透率较低的行业。

另一方面,通过为金融服务增加市场网络效应,金融技术支持的市场公司将拥有传统金融服务公司所没有的防御能力。

但是,由于涉及的复杂性,添加金融服务组件显然是一个挑战。

领导团队需要将产品执行的力量与金融服务,法律或监管组件的复杂理解和执行能力相结合。

金融服务的整合,尤其是替代融资产品的整合,往往会显着增加这些公司在经济周期中的风险,因此他们还需要仔细构建一个可以管理这些周期的模型。

虽然它可以提供巨大的杠杆作用,但与故事和模型相关的风险和复杂性可能令许多投资者感到厌恶。

传奇:传统市场与金融技术市场

除了消除不一致的激励措施外,金融技术市场还具有优于已建立市场的其他优势,使其能够打入现有市场驱动的细分市场。例如,他们的定位会更好:

1.通过消除摩擦获得需求

依赖金融技术的市场通常可以构建突破性的用户体验,从而快速建立流动性和规模。

以多功能长期租车公司Fair.com为例。

它允许消费者随时轻松地从手机租赁和交换汽车,消除了大量的交易摩擦,包括购买,折扣,购买保险等。所有这些都可以通过电话完成,并按月付费。

功能区是NFX投资的另一个例子。

丝带让消费者在出售他们以前的房子之前可以自由地购买新房子,消除了复杂移动的巨大摩擦。

该公司拥有数亿美元的债务资本,并作为短期过渡性融资。卖方为管理此流程的服务费支付功能,通常低于他们通常支付的现金折扣。

2.解锁潜在供应

明智地使用资本,数据或保险可以重复使用未充分利用的资产。

例如,向房东提供100万美元的保险费是Airbnb如何让房东将他的房子委托给陌生人。

阅读Lyft招股说明书的读者也会发现Lyft也有自己的保险业务来覆盖司机,这是出租车市场供应的主要风险缓解因素。

拥有足够债务资本的市场也可以通过使用资产负债表来获取库存来解锁供应,例如OpenDoor通过房地产交易产生流动性。

3.通过扩大贸易关系来减少多租户

建立激励机制以使市场的双方都留在网络中是首要任务。

这是因为多租户将大大降低公司的防御能力,并为竞争对手提供优势。当转换成本低或不存在时,双方留在网络中的动机非常低。

没有这些动机的市场不仅有因多租户而失去业务的风险,而且还有去中介的风险,即卖方和买方利用市场找到对方,然后将交易转移到离线状态以避免交易率。

通过提供支持交易的关键金融服务,市场可以大大增加双方维持在线和独家交易的动力。

4.通过补贴补贴产品或营销的销售

金融技术市场的优势在于,他们可以通过同时向同一个消费者销售更多的补充商品或服务来快速获得更多的交易价值。

这可以使无利可图的营销渠道成为有利可图的渠道,在相同的用户获取成本中增加每个用户的平均收入,从而增长更快,并且出现新的付费营销渠道。

未来平台

随着越来越多的市场加入金融技术的“组成部分”,拥有金融产品的平台公司将变得越来越普遍,市场将变得更有利可图。早期的例子包括:

最后,我们看到,对于下一代市场初创公司来说,“钱就是金钱”。

这种对更好的经验和价值捕获的不懈追求将意味着下一批价值超过10亿美元的公司将出现在金融技术驱动的市场中。

译者:规模。

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编者按:由于Airbnb,Lyft和Uber已经/将要进行数百亿美元的IPO,很多人很难在网络市场上获得大量机会。然而,在风险投资公司NFX的合伙人Pete Flint的案例中,虽然市场上的“低悬的果实”可能已经被选中,树的最高点和最赚钱的奖励来自金融技术,它将释放出巨大的价值。他在NFX官方博客上发表了一篇文章,详细介绍了他的见解。原标题是TheNextFrontierfor2-SidedMarketplaces: HowFintechWillUnlockEnormousValue,由36氪编译,希望能给你带来灵感。

在2019年,三个在线市场,即 Airbnb,Lyft和Uber,已经/将会出现数百亿美元的IPO。考虑一下这些公司的成就。许多企业家可以很容易地相信所有重要的机会都被捕获了。

事实上,没有比这更糟的了。

虽然在线市场上的“低悬的果实”可能已被取消,但顶级企业家明白,最大的机会通常是那些难以掌握的机会。在树的最高点,有最慷慨的奖励。

对于双边市场,延伸传统市场商业模式与金融服务相结合,实现新平台交易是解锁更大价值的关键。

在本文中,我们将解释为什么这个看似简单的变化会产生巨大影响,以及它将如何定义下一阶段的市场。

我们还将解释为什么金融技术支持的市场可能会颠覆传统的线下行业和现有市场。

最后一点至关重要。

由于市场包含更多交易并解决产品供应中更复杂的问题,我们相信它们将把落后但完全数字化的行业(例如教育和医疗保健)带入21世纪。

在此过程中,将创建一个新的市场类别。

但很少有人意识到下一代金融技术驱动的创业公司也将对现有的在线市场构成威胁。对那些正在寻找别人无法看到的机会的创始人来说,理解这一点非常重要。

新市场脚本

为了进一步扩展上述内容,我们将金融技术支持市场定义为“技术驱动的金融服务直接建立在平台上的市场”。

最近,我们已经看到市场开始提供以下服务,这些服务嵌入市场,如组件:

保险:更好的承保模式使内部保险产品成为可能

融资:非传统融资方式,如租房租赁或收益分享

银行业务:新颖的,以客户为导向的交易,存款和支付管理解决方案

人工智能技术的进步和数据规模的扩大使这三个领域成为可能。一个例子是债务,保险和贷款的承保模式,由于使用人工智能技术和不断增长的数据而变得越来越强大。

许多B2B公司已经出现,利用公共资源提供的越来越多的数据,将它们打包在一起并为客户承担风险。

他们使用新的数据源和人工智能技术,通过自动化降低承保成本。因此,保险和其他融资方案变得更便宜,更广泛,更广泛可用,并产生新的债务和保险用例,市场可根据其具体需求进行调整。

包含一个或多个上述“组件”的市场可被视为事物方向的标志。以下是一些例子:

Opendoor:利用债务资本为买家提供即时流动性

LambdaSchool:使用子会计模型提供学费融资作为学生贷款的替代方案

Fair.com:购买二手车,然后按月以低价租赁

Airbnb:推出后不久,它开始提供100万美元的保险产品,以规避损害业主财产的风险

Apple:2019年,Apple推出AppleCard,将Apple金融服务深入到Apple的iOS市场。

整合这样的金融技术元素似乎是一个渐进的变化,但其影响可能是革命性的。

通过增加创新的金融服务,公司可以减少买方在交易中的摩擦(特别是高价值交易),并通过消除买卖双方之间的金融中介来改善各方之间的激励。

重要的是,这可能会带来突破性的产品体验,使初创公司能够在市场的一方或双方找到突破口。

基于更广泛的市场发展,我们可以看到,在市场发展的每个阶段,改善用户体验始终是一个不变且不可阻挡的主题。

市场发展模型

由于两个主要原因,市场在释放和获取经济价值方面非常有效。

在线市场可以大规模地匹配任何特定行业的供需双方。

双边市场极易捍卫,因为当市场的一方被“锁定”时,另一方无法移动,反之亦然。一旦市场达到临界质量并想要扰乱市场,它必须在供需的同时流动。

最简单的在线市场,例如早期的eBay或Craigslist,是一个带有漏斗部分的列表服务,允许买家和卖家相互联系,但就是这样。消息,支付,用户身份,用户信誉以及与交易相关的所有其他交易都是脱机执行的。

从早期开始,市场趋势是为平台带来更多交易。它还通过使交易更容易获得来改善用户体验,同时通过规模或产品创新获得更多交易,公司可以收取更多费用。

注意:这种演变路径特别适用于双边市场。多边市场需要协调多个供应商,为单个买家提供复杂的服务。它将分为不同的演化路线,我们将其称为市场网络。

它为多边市场增加了专业的身份网络层(如LinkedIn)和SaaS工作流管理。

回到双边市场的演变,我们已经看到许多市场类别的上述趋势。例如,在酒店行业,我们可以看到将更多酒店列表,预订和交易流程带入网络的垂直趋势和趋势。

我们还看到了流通趋势,将现有市场定制为新平台和用例,例如通过HotelTonight进行按需预订。这些变化经历了大致四个阶段。

1,横向销售线索生成在线发现,离线预订,如Craigslist

2,垂直销售带领学生垂直发现,但离线预订,如HomeAway

3,垂直交易预订完全在线平台,如Airbnb

4,严格的市场管理具有全部供应经验,如Lyric,Zeus等。

到目前为止,酒店市场发展的每一步都带来了更多实际的在线预订和交易,提供了更多无摩擦和用户友好的体验,并提高了价格。

在食品分销方面,我们看到了相同的趋势,从潜在客户生成到交易完成,按需交付基础设施相当于上述示例中的按需预订。

同样的模型再次出现在房地产领域,并经历了四个阶段:

1. Realtor.com等行业网站

2,线索生成,如Trulia和Zillow

3.交易托管市场,如Redfin

4.最后,用金融技术“组件”交易市场,如Opendoor,Ribbon和Zillow(最近)

在所有这些行业中,如果你看得更深,你会发现类似的模式:市场带来更大的在线交易份额。根据逻辑,这也意味着在线提供金融服务,因为它们是中间交易所必需的。

为什么现在有机会?

在过去,我们写过为什么商业时机就是一切。我们描述的演化趋势只有在时机合适时才有意义。我们发现有四种催化剂可以为金融技术市场的创业提供最佳时机:

消费者期望正在发生变化。消费者已经期待无缝的数字体验,他们渴望即时的一键式交易,无摩擦的平台,支付和融资等等。传统品牌很难做到这一点。

2.资金流入市场。在这个发展阶段,消费者已经习惯于在网上花钱。这种信任现在可以扩展到其他金融服务领域。

3.更好的机器学习算法和数据正在改善保险业。如前所述,数据的爆炸性增长,数据收集技术的改进以及更好的机器学习算法可以从较小的数据集中获得更高的准确性,使新进入者能够在几年内积累数据。达到或超过现有的承保能力。

4.新的金融技术将技术与资本联系起来。已经围绕支付,银行业务,安全和身份开发了新的支持技术,以使金融服务更容易在线和在平台上访问。此外,债务和股权资本的爆炸式增长是金融服务发展的又一催化剂。

金融技术市场的四大优势

现在是企业家建立金融技术“组成部分”市场的时候了,这不仅是因为上述催化剂,还因为不正当激励导致的市场效率低下,以及大量尚未开发的机会。

创新和机遇在受激励措施困扰的行业中存在巨大差距。

您可能已经看到下面的图表,其中显示了美国商品价格相对于工资的价格变化。红色是一个价格上涨超过工资的行业。蓝色是相对于通货膨胀而价格下降的行业。

红色描绘的所有行业中的一个共同因素是,由于激励不一致,通常是监管或行业结构的结果它们通常与价格竞争隔离开来。

例如,在医疗服务中,对医疗服务提供者(供应商)的激励与医疗服务提供者的激励和患者激励不一致。

患者的动机是以最具成本效益的方式保持身体健康。从广义上讲,保险提供者的动机是为每位患者支付尽可能少的保险。

无论患者的健康状况如何,医疗保健提供者(经济上)都有动力尽可能地向保险公司收费。

这种不一致性在一定程度上解释了医疗服务成本的爆炸式增长,但质量并未提高。

高等教育也是如此,学费贷款公司,学生和大学之间的激励措施严重失灵。

随着市场继续努力获得更多交易并提供更好的用户体验,市场嵌入式金融服务的路径和机会是显而易见的。

例如,财富100强公司中有21%是金融服务公司,其中一家是金融服务行业的高交易价值。

但是,如果从广义上看金融服务的净推荐值(NPS,衡量客户向其他人推荐业务或服务的可能性的指数)。很明显,他们的成功与他们提供的价值之间存在差距。例如,以下是一些着名金融服务公司和一些顶级科技公司的净现值的一些比较:

通过整合第三方并为该平台提供金融服务,财务支持的市场将能够提供卓越的用户体验,使他们能够进入技术渗透率较低的行业。

另一方面,通过为金融服务增加市场网络效应,金融技术支持的市场公司将拥有传统金融服务公司所没有的防御能力。

但是,由于涉及的复杂性,添加金融服务组件显然是一个挑战。

领导团队需要将产品执行的力量与金融服务,法律或监管组件的复杂理解和执行能力相结合。

金融服务的整合,尤其是替代融资产品的整合,往往会显着增加这些公司在经济周期中的风险,因此他们还需要仔细构建一个可以管理这些周期的模型。

虽然它可以提供巨大的杠杆作用,但与故事和模型相关的风险和复杂性可能令许多投资者感到厌恶。

传奇:传统市场与金融技术市场

除了消除不一致的激励措施外,金融技术市场还具有优于已建立市场的其他优势,使其能够打入现有市场驱动的细分市场。例如,他们的定位会更好:

1.通过消除摩擦获得需求

依赖金融技术的市场通常可以构建突破性的用户体验,从而快速建立流动性和规模。

以多功能长期租车公司Fair.com为例。

它允许消费者随时轻松地从手机租赁和交换汽车,消除了大量的交易摩擦,包括购买,折扣,购买保险等。所有这些都可以通过电话完成,并按月付费。

功能区是NFX投资的另一个例子。

丝带让消费者在出售他们以前的房子之前可以自由地购买新房子,消除了复杂移动的巨大摩擦。

该公司拥有数亿美元的债务资本,并作为短期过渡性融资。卖方为管理此流程的服务费支付功能,通常低于他们通常支付的现金折扣。

2.解锁潜在供应

明智地使用资本,数据或保险可以重复使用未充分利用的资产。

例如,向房东提供100万美元的保险费是Airbnb如何让房东将他的房子委托给陌生人。

阅读Lyft招股说明书的读者也会发现Lyft也有自己的保险业务来覆盖司机,这是出租车市场供应的主要风险缓解因素。

拥有足够债务资本的市场也可以通过使用资产负债表来获取库存来解锁供应,例如OpenDoor通过房地产交易产生流动性。

3.通过扩大贸易关系来减少多租户

建立激励机制以使市场的双方都留在网络中是首要任务。

这是因为多租户将大大降低公司的防御能力,并为竞争对手提供优势。当转换成本低或不存在时,双方留在网络中的动机非常低。

没有这些动机的市场不仅有因多租户而失去业务的风险,而且还有去中介的风险,即卖方和买方利用市场找到对方,然后将交易转移到离线状态以避免交易率。

通过提供支持交易的关键金融服务,市场可以大大增加双方维持在线和独家交易的动力。

4.通过补贴补贴产品或营销的销售

金融技术市场的优势在于,他们可以通过同时向同一个消费者销售更多的补充商品或服务来快速获得更多的交易价值。

这可以使无利可图的营销渠道成为有利可图的渠道,在相同的用户获取成本中增加每个用户的平均收入,从而增长更快,并且出现新的付费营销渠道。

未来平台

随着越来越多的市场加入金融技术的“组成部分”,拥有金融产品的平台公司将变得越来越普遍,市场将变得更有利可图。早期的例子包括:

最后,我们看到,对于下一代市场初创公司来说,“钱就是金钱”。

这种对更好的经验和价值捕获的不懈追求将意味着下一批价值超过10亿美元的公司将出现在金融技术驱动的市场中。

译者:规模。